'Doorvragen tijdens conference call loont'

ROTTERDAM - Doorvragen tijdens conference calls loont om informatie los te krijgen van bestuurders van beursgenoteerde ondernemingen. 'Captains of industry' die uit zichzelf weinig loslaten, worden langer door analisten ondervraagd en geven vaak alsnog de gevraagde informatie.

Dat stelt Erik Roelofsen in zijn dissertatie 'The Role of Analyst Conference Calls in Capital Markets', waarop hij woensdag 27 januari promoveert aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. De docent aan de Rotterdam School of Management onderzocht tienduizend uitgetypte transcripties van conference calls in de Verenigde Staten.

Veel ondernemingen bieden financieel analisten de mogelijkheid om kort na publicatie van het kwartaalbericht vragen te stellen via een zogeheten conference call. Dat zorgt voor meer en betere informatie voor beleggers, concludeert Roelofsen. Al tijdens de calls, waarin beleggers deelnemen als toehoorder, wordt er gehandeld op basis van de verstrekte informatie.

Voorspellingen

Hoe langer de conference call duurt, hoe informatiever deze is en juister de voorspellingen van analisten over de daarop volgende kwartalen, aldus Roelofsen. Het management gebruikt de call op zijn beurt om meer te leren over de informatiebehoefte van analisten. Alles bij elkaar zorgt de call er dus voor dat beleggers meer en betere informatie krijgen, stelt de promovendus.

Tegelijk toont Roelofsen aan dat analisten niet objectief aan de call deelnemen. Wanneer de onderneming slecht nieuws heeft, zijn analisten geneigd om hun pessimisme tijdens de call te matigen.

Dat doen ze volgens de onderzoeker om het management te vriend te houden, zodat ze de volgende keer niet worden overslagen in de vragenronde. Maar ook om hun klanten, grote institutionele beleggers die aandelen in de betreffende onderneming hebben, niet tegen zich in het harnas te jagen.