PIGS in space!

Sinds mijn laatste schrijven is het beursklimaat duidelijk veranderd. En wel van richtingloos naar negatief. Niet geheel onverwacht als u de teneur van mijn laatste columns heeft gevolgd.

© ANP

Ik heb vaker gesteld dat de gestage stijging sinds 1 maart 2009 een keer op zijn einde zou lopen. Op AEX 335 gingen we het jaar uit, standen boven 340 hebben we ook gezien, maar hogere scores zijn voorlopig uit zicht. Ik denk de opmaat voor het verdere verloop van dit jaar, waarin we veel schommelingen zullen zien, met netto een negatieve bias.

Ofwel iets meer risico aan de onderkant, dan dat er opwaarts potentieel is.

The Muppet Show

De oorzaak van de wat negatieve stemming nu doet me terugdenken aan The Muppet Show. Iedereen die niet piepjong meer is zal dat programma zeker kennen, en wellicht ook het terugkerend onderdeel daarin genaamd 'PIGS in space'.

De PIGS van dit moment zijn de landen Portugal, Italië, Griekenland en Spanje. Landen met grote begrotings- en schuldenproblemen die op dit moment de financieringspolitiek van de eurozone en daarmee ook de kracht van de euro zelf ondermijnen.

Huishoudboekje

Overdrachtelijk kan je deze landen letterlijk de varkens van Europa noemen die met hun ongezonde huishoudboekje schril afsteken tegen de degelijkheid die de meer noordelijke landen kenmerkt.

Nu zijn problemen op overheidsniveau geen nieuwigheid na het geval IJsland en zullen ze denk ik een terugkerend thema vormen dit en volgend jaar. Goed verklaarbaar als je ziet dat de gigantische kosten gemaakt voor de redding van onze banken feitelijk door de overheden zijn opgehoest.

De banken zijn daarmee gered, de bonussen worden weer vrolijk rondgestrooid, maar vrijwel alle landen hebben hierdoor een minder gezonde financiële positie gekregen. En ja, dan zijn de van oudsher zwakke broeders de eersten die in de problemen komen.

Oplossing

Nu moet het geval Griekenland zeker niet overtrokken worden. Het is een relatief kleine factor in de Europese, laat staan mondiale economie. Bovendien zal er ongetwijfeld een oplossing volgen, wat dan weer een vrijbrief vormt voor enig herstel der beurzen. Anders wordt het wanneer de positie van landen als Italië en Spanje, laat staan Engeland, onder druk zou komen te staan.

Dit potentiële gevaar staat garant voor de turbulentie die ook in het vervolg van dit jaar nog wel eens de kop op zal steken.

Risico

Op moment van schrijven dobbert onze AEX al dagenlang rond de 315-316. Pogingen om wat te herstellen van de eerste correctie dit jaar worden subiet de kop in gedrukt. Vaak zie je dat een wat hoger openende beurs in de loop van de dag alle winst prijsgeeft. Niet bepaald een teken van kracht.

Opvallend hierbij is de flinke netto uitstroom van geld uit de meer speculatieve aandelen. Tegenover een meerderheid aan verkopers staan nauwelijks kopers, waardoor koersen zonder herstel wegglijden. Dit fenomeen is vooral waarneembaar bij kleinere fondsen en speculatieve pennystocks.

Beursverloop

Het lijkt erop dat investeerders minder risico wensen te nemen en daartoe afscheid nemen van hun meest speculatieve posities. En hoewel de AEX nog redelijk overeind blijft, valt op de brede markt waar te nemen dat het aantal dalers op de meeste beursdagen het aantal stijgers duidelijk in aantal overtreft. Zelfs op dagen dat de index een plusje laat zien.

Ook deze dalende advance/decline line doet weinig goeds vermoeden voor het beursverloop op korte termijn, waarbij de beurspauze van het moment een tussenstop is van een verdere daling van de AEX tot in eerste instantie rond 300.

Leon Hillen is een 'selfmade' beursdeskundige en expert op het gebied van stockpicking. Volg hem ook via http://twitter.com/leonhillen