Rust doet beurs goed

AMSTERDAM - De Griekse crisis lijkt langzaam weg te ebben en na een fikse daling in de eerste maanden van het jaar is de AEX-index deze maand weer sluipenderwijs omhooggekropen. Woensdag sloot de Amsterdamse hoofdgraadmeter op het hoogste punt van het jaar.

© ANP

Volgens fondsmanager Corné van Zeijl van SNS Securities heeft zich afgelopen maand een ommekeer voltrokken in het beurssentiment. ''De winstcijfers waren goed, maar daar hoefde je niet zo heel hard over te juichen. De zorgen over de rente in China en over Griekenland zijn nu naar de achtergrond gegaan. Het enorme pessimisme is omgedraaid naar licht optimisme.''

Een sterke indicator voor onrust op de aandelenmarkt is de Volatility Index, ook wel VIX-index genoemd. Hoe hoger deze index staat, hoe groter de onrust en hoe groter de koersuitslagen. ''Het is een angstmeter. Als de VIX sterk stijgt, is er veel angst in de markt. Als de index daalt is er minder angst. Dat hebben we de laatste tijd ook weer gezien'', aldus Van Zeijl.

Koersen

De VIX-index schoot in januari en februari twee keer flink omhoog. Tegelijkertijd daalden de aandelenkoersen. De AEX-index noteerde op 8 februari de laagste stand van het jaar op 311,53 punten. Inmiddels staat de graadmeter weer ruim boven de 340 punten, het niveau van begin 2009.

De angst had deze keer vooral te maken met Griekenland. Het mediterrane land kampt met een grote staatsschuld en een groot begrotingstekort. Dit jaar moet de Griekse overheid voor tientallen miljarden schulden herfinancieren.

Griekenland

De angst was dat dit niet zou lukken en dat het land niet aan zijn verplichtingen zou kunnen voldoen. In het zwartste scenario was dit de aanleiding geweest voor een nieuwe wereldwijde financiële crisis, deze keer rond staatsleningen.

Zover is het vooralsnog niet gekomen. Griekenland slaagde er onlangs in om voor miljarden nieuw geld op te halen bij investeerders. Deze week werden de Europese ministers van Financiën het eens over een reddingsplan voor als het alsnog misgaat.

Krediet

Een andere angst die beleggers plaagde, was dat centrale banken te snel zouden overgaan tot het beperken van de kredietverstrekking. Minder krediet leidt tot minder investeringen en consumptie en dus tot minder economische groei, is daarbij de gedachte.

In januari en februari waren er tekenen dat het einde van het goedkope geld in zicht is. De Chinese centrale bank nam agressieve maatregelen om de kredietverlening te remmen en de Fed, het stelsel van Amerikaanse centrale banken, trok een van zijn rentetarieven op.

Rente

Deze week hield de Fed het belangrijkste rentetarief echter stabiel op 0 tot 0,25 procent. Nog belangrijker voor beleggers was dat de centrale bankiers herhaalden dat het rentetarief een langere periode op dit niveau zal blijven.

Daarmee keerde de rust terug en konden beleggers de blik weer richten op de toestand in de wereldwijde economie. En wat ze daar zien, ziet er niet slecht uit. Overal, met de Aziatische landen voorop, groeit de economie weer.

Een zorgpunt is de achterblijvende arbeidsmarkt. In de Verenigde Staten is de werkloosheid hardnekkig hoog en is er nog geen sprake van banengroei. Maar beleggers weten ook dat de arbeidsmarkt altijd achterloopt.