Tulpenkoorts nieuwe stijl

Doet Lloyd Blankfein, topman van Goldman Sachs, weer ‘Gods werk’ of creëert hij een nieuwe zeepbel?

Door Martine Hafkamp | Fintessa Vermogensbeheer, in samenwerking met Belegger.nl

Hyves, Twitter, Linkedin, Facebook, het zijn slechts enkele, maar wel een paar van de meest succesvolle social network sites waarop mensen actief zijn. De bomen lijken tot in de hemel te kunnen groeien aangezien zakenbank Goldman Sachs en de Russische investeerder Digital Sky Technologies recent 500 miljoen dollar over hadden voor een belang van 1 procent in Facebook.

Voor de 1,5 miljard dollar die de onderneming voor een nieuwe financieringsronde nodig had, waren binnen een paar dagen voldoende investeerders bijeen gebracht. Eind 2007 kreeg Microsoft nog voor ‘slechts’ 240 miljoen dollar 1,6 procent van de aandelen Facebook in handen.

Waarde

Door de actie van Goldman Sachs is het rekensommetje eenvoudig. Er wordt op het moment een waarde van 50 miljard dollar aan Facebook toegekend. En dat terwijl eind december de Amerikaanse private bank Nyppex nog becijferd had dat de waarde op ruim 41 miljard dollar uit zou moeten komen.

In 2006 was er sprake van een overname door Yahoo voor een bedrag van ongeveer één miljard dollar. De deal was mondeling al in kannen en kruiken, maar toen Yahoo het bod verlaagde naar 800 miljoen dollar ging het feest niet door, ook niet nadat Yahoo weer op haar schreden terugkeerde en het oorspronkelijke bod weer op tafel legde. Doet Lloyd Blankfein, topman van Goldman Sachs, weer ‘Gods werk’ of creëert hij een nieuwe zeepbel?

Kaskraker

Het succesverhaal van Facebook is natuurlijk de droom van iedere ondernemer. Het is ongelofelijk dat een website die in 2004 door Mark Zuckerberg in het leven werd geroepen als een soort digitaal smoelenboek voor de universiteit van Harvard, zo’n enorme vlucht heeft kunnen nemen en zo’n kaskraker is geworden.

Ik sluit mijn ogen heus niet voor de toekomstige winstcapaciteit van Facebook. Sterker nog, ik ben zelf ook op de diverse social network sites actief en probeer daar vooral zakelijk mijn voordeel mee te doen en mijn bedrijf onder de aandacht te brengen.

Maar, op het eerste gezicht lijkt Facebook met meer dan 500 miljoen gebruikers, waar op ook de meest onbenullige berichtjes en vakantiekiekjes worden geplaatst, op een geschatte waarde van 25 keer de omzet duur. Zeker als we dat tegen bijvoorbeeld de waardering van 9 keer de omzet van Google afzetten.

Mank

Nadere beschouwing leert echter dat deze vergelijking enigszins mank gaat. In tegenstelling tot Facebook, beschikt Google wel over voorkeuren van haar gebruikers op basis van surfgedrag, maar niet over sociale data als vrienden.

Beter is het dan ook Facebook af te zetten tegen haar Chinese evenknie Tencent. Dat bedrijf wordt volgens gegevens van Bloomberg op 15 keer de omzet gewaardeerd. Opvallend is dat Tencent ook een belang in Facebook heeft.

Om het plaatje compleet te maken, Baidu, China’s meest gebruikte zoekmachine, handelt op ongeveer 31 keer de omzet en Youku.com, de grootste online videowebsite van China, wordt op 90 keer de omzet gewaardeerd.

China

Als we deze waarderingen in ogenschouw nemen, zou de huidige waardering gerechtvaardigd lijken. Niet vergeten moet echter worden dat China de meeste inwoners ter wereld kent en dat het de grootste internetmarkt is. Tencent verdient niet alleen geld aan online advertenties en mobiele diensten, maar ook door directe berichten en spelletjes.

Niet zo verwonderlijk dus dat Facebook op haar beurt in 2008 voor 500 miljoen dollar tevergeefs een poging heeft ondernomen om Twitter in te lijven.

Gokken

Het grote aantal mobiele toepassingen van Facebook en de mogelijkheid daarmee heel gericht (mobiel) te kunnen adverteren, biedt enorme (verdien)mogelijkheden. De huidige Investeerders gokken er volgens mij vooral op dat Facebook in de toekomst in staat zal zijn haar positie als leider in de wereld van de social networks door te trekken naar een leidende rol in de verkoop van online advertenties.

Daar is nog veel te winnen, omdat een aantal adverteerders pas net begonnen is daar gericht geld aan te besteden.

Toekomstmuziek

Voorlopig is de beursgang van Facebook nog toekomstmuziek en zal die er op z’n vroegst in 2012 komen. Maar, de onderneming heeft al wel toegezegd dan sowieso bedrijfscijfers te publiceren.

Dan zullen ook geïnteresseerde beleggers zich beter een beeld kunnen vormen van de winstkansen van hun mogelijke belegging. Vergeet echter niet dat de grootste koerswinst al voor de beursgang zal zijn geïncasseerd.

Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Zij won in 2008 de Gouden Stier voor de beursvrouw van het jaar. Volg Martine ook op Twitter.com/Martinehafkamp