Het resultaat telt

Na de dramatische dieptepunten in maart van dit jaar hebben aandelenindices wereldwijd een spectaculair herstel laten zien.

Door Danny Geerken | Het Haags Effektenkantoor

Wij kunnen inmiddels stellen dat een groot deel van de forse duikeling tot maart een overreactie was die werd ingegeven door de angst dat het financiële systeem zou imploderen.

Het hierop volgende herstel van vertrouwen en beurskoersen werd ondersteund door leading indicators, greenshoots en bijgestelde groeiprognoses van het IMF.

Meevallers
Om de huidige rally van brandstof te blijven voorzien is het van belang dat de winsten over het derde kwartaal niet tegenvallen. En "guess what?" ze vallen, vooralsnog, mee.

Hoewel slechts een gedeelte van de bedrijven gerapporteerd heeft zien we meer meevallers dan tegenvallers in uiteenlopende sectoren zoals technologie (Intel en Philips) farma en chemie (Roche en BASF) en finance (JP Morgan).

Kostenbesparingen
Wie de stofkam hanteert constateert dat kostenbesparingen aan de basis liggen van de verbeterde resultaten. Daarnaast wordt de vergelijkingsbasis met het derde kwartaal van vorig jaar gunstiger, omdat ook toen al de kredietcrisis zijn sporen had achtergelaten in de reële economie.

Desalniettemin kunnen we concluderen dat wij er veel beter voor staan dan we een jaar geleden zouden hebben durven dromen. Tevens zien wij de laatste weken dat analisten hun winsttaxaties voor 2010 continu naar boven bijstellen.

China
Wat ook meehelpt zijn de ontwikkelingen in China. In augustus bereikte de import van staal een all time record. Dit komt deels door de enorme stimulans van de Chinese economie door goedkope leningen.

China wil kost wat het kost groeien. Tevens zijn ze zo vriendelijk om nog steeds Amerikaanse staatsleningen te kopen, waardoor de lange rente in de VS laag blijft, hetgeen de rally in aandelen ondersteunt. Tenslotte zien wij dat de lage dollar nog niet leidt tot toenemende inflatie in de VS.

Er zullen de komende maanden, jaren nog vele beren op ons pad komen. Daarnaast merkt de gemiddelde burger tot op heden weinig tot niets in zijn portemonnee van het optimisme op de financiële markten. Toch ben ik er van overtuigd dat dit in de toekomst wel het geval zal zijn.