AbnAmro AAAA, niet lachen, brandt Zalm af?

Het trio RBS, Fortis en Santander betaalde 70 miljard Euro voor ABNAMRO. Daarvan kwam 24 miljard voor rekening van Fortis en dat was de opmaat voor de ondergang van die bank, totdat de Benelux overheden ingrepen.

 Door Grimbert Rost van Tonningen | PlusPost, opiniekrant voor sociaal liberalen en ondernemers

Kapitaalvernietiging van meer dan 30 miljard in twee jaar was het resultaat. RBS moest 17 miljard afschrijven op ABNAMRO en het eind is nog niet in zicht. De voormalige topper uit Edinburg is nu een meerderheidsbelang van de Engelse staat, zwaar aangeslagen.

Santander
Santander is de enige die er goed uitsprong met de ABNAMRO deal. Dankzij de overname van Banco Real, de Braziliaanse bank, die vroeger deel uitmaakte van ABN kreeg men het afgelopen kwartaal een bijdrage  van €451 mln aan de nettowinst. Op de verkoop van Anton Veneta aan Monte dei Paschi di Siena werd zelfs binnen enkele weken een boekwinst gemaakt van 2,4 miljard euro!

Waar de Zuidelijke activiteiten van ABNAMRO veel opleverden, net als het Amerikaanse La Salle, dat al voor de opsplitsing werd verkocht, was de zakenbank van ABNAMRO kennelijk doodziek, wat dus de gedeeltelijke ondergang betekende van koper RBS. Behalve de Spanjaarden van Santander, die overigens ook in problemen zijn vanwege teveel andere acquisities, zijn er alleen maar verliezers.

Kapitaalinjectie
Wat overblijft is de Nederlandse retail bank die nu als een soort vogel Phoenix uit de as moet herrijzen. De ABNAMRO nieuwe stijl inclusief het Nederlandse deel van Fortis moet na voor 16 miljard door de Nederlandse staat te zijn gekocht, een nieuwe kapitaalsinjectie krijgen. Onbekend is nog  hoeveel.

Dat is mede noodzakelijk omdat een klein deel van de bank (o.a HBU) op instigatie van EU commissaris Kroes vanwege concurrentie redenen moet worden verkocht aan de Deutsche Bank, wat de positie van achterblijver niet sterker maakt. In retail zijn de marges toch al smal.

Rendement
Op de Staatsinvestering in de herrezen bank zou een rendement noodzakelijk zijn van tenminste 4% om kostendekkend te zijn, ofwel  circa een half miljard winst voor belasting per jaar. Dat zal moeilijk worden met een toenemend aantal slechte kredieten als gevolg van de huidige crisis.

Daar komt nog een peperdure reorganisatie bij van 6500 mensen die moeten vertrekken. Dus de belastingbetaler schiet daar waarschijnlijk bij in. Ergens gloort hoop dat de Nederlandse Staat al het geld terug krijgt als men de ABNAMRO met winst ooit verkoopt. Maar stel dat de recessie/depressie 5 tot 10 jaar aanhoudt dan is dat niet erg waarschijnlijk.

Creditrating
Tony de Bree verondersteld in een recent artikel dat de combinatie ABN AMRO/Fortis 'natuurlijk' de facto een 'AAAA' bank is.  In praktijk heeft ABNAMRO volgens hem een nog hogere creditrating dan de Rabobank (AAA = hoogst denkbare). De Staat is immers 100% eigenaar…. Dat is formeel gezien juist, maar niet mag worden vergeten dat het imago van de bank vrij slecht is.

Wie het boek 'De prooi'van Jeroen Smit heeft gelezen weet waarom: mismanagement op vrijwel alle beleidsniveaus. Aan dat management is door Gerrit Zalm nauwelijks gesleuteld, integendeel hij put voornamelijk uit de rijen van directeuren die reeds onder Rijkman Groenink alle noodzakelijke veranderingen hebben tegengehouden. Ook de net gepubliceerde strategie is niet meer dan een verzameling oude ideeën. Nergens wordt duidelijk waarin de bank zich in de toekomst van anderen gaat onderscheiden.

Vlucht
Klanten zijn bij de ABNAMRO en feitelijk bij vrijwel alle grote banken de laatste jaren behandeld als nummer. De Rabo is wellicht de enige uitzondering, maar daar slaat nu de arrogantie toe, omdat zij denken de enige 'goeden' te zijn. Veel klanten vluchten dus naar kleinere banken, waarvan wordt verondersteld dat die zorgvuldiger met hen en hun geld omgaan.

Echt grote klanten zullen de ABNAMRO niet erg interessant meer vinden vanwege het gebrekkige management en het ontbreken van een eigen internationale netwerk.

Herstel
Het zal nog jaren duren voordat ABNAMRO het vertrouwen heeft hersteld, als dat al lukt. Je geld is daar dan wel zeker, maar de service rammelt aan alle kanten, die zal niet veel beter worden, nu er veel interne aandacht nodig is voor integratie. Er zijn geen onafhankelijke assessments gedaan dus de oude garde kan grotendeels blijven zitten. Het talent wat overgebleven is zal proberen een goed heenkomen te zoeken naar elders. Geen best perspectief.

AAAA status, laat me niet lachen, eerder een WEG status. Gerrit Zalm zal met zijn mensen nog een harde dobber krijgen om de geloofwaardigheid te herstellen daarvoor zou een grote schoonmaak nodig zijn om de bank van al het puin te bevrijden. Als hij niet binnen een half jaar zorgt dat de bakens alsnog drastisch in de goede richting zijn verzet is hij volgend jaar afgebrand, voorspel ik.